Meus amigos, eu estava (conforme \u00f3rdi do Denny) desenvolvendo um gloss\u00e1rio para orientar e alinhar os entendimentos sobre os posts que farei aqui das opera\u00e7\u00f5es e estrat\u00e9gias no Mercado de Op\u00e7\u00f5es. Depois, acabei me deparando com um post muito bem escrito no Blog do Saro Jr que eu reproduzo aqui:<\/p>\n
\n\nOp\u00e7\u00f5es – Vamos Falar a Mesma L\u00edngua<\/a><\/h1>\n<\/div>\n
Antes de come\u00e7ar a descrever as estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es, acho importante termos um pequeno gloss\u00e1rio com as express\u00f5es que vamos usar nos pr\u00f3ximos artigos. Assim, todos v\u00e3o entender o que significa determinado termo quando ele for usado. N\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel falar de estrat\u00e9gias em op\u00e7\u00f5es sem conhecer pelo menos o b\u00e1sico do jarg\u00e3o. Portanto, para falarmos a mesma l\u00edngua, por favor, guardem o significado de cada um dos conceitos. Todos s\u00e3o importantes. N\u00e3o precisa decorar, afinal esta lista vai ficar para ser consultada quando precisar.<\/p>\n
O gloss\u00e1rio abaixo n\u00e3o esgota todas as possibilidades de significado. A id\u00e9ia \u00e9 apresentar o conceito importante dentro do contexto de op\u00e7\u00f5es na Bovespa. Alguns termos menos relevantes em nosso contexto tamb\u00e9m n\u00e3o est\u00e3o abordados (exemplo: op\u00e7\u00f5es americanas e europ\u00e9ias).<\/p>\n
Conceitos b\u00e1sicos<\/strong><\/p>\n
Op\u00e7\u00e3o<\/strong>: \u00e9 o mesmo que direito. \u00c9 um ativo negociado em bolsa que oferece ao comprador (titular) a possibilidade de negociar (comprar ou vender, dependendo do tipo da op\u00e7\u00e3o) um outro ativo (ativo-objeto ou subjacente) por um pre\u00e7o predeterminado pela s\u00e9rie num determinado prazo (vencimento) com o vendedor (lan\u00e7ador).<\/p>\n
Pr\u00eamio<\/strong>: pre\u00e7o da op\u00e7\u00e3o. Valor que o titular paga ao lan\u00e7ador para ter o direito representado pela op\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Titular<\/strong>: comprador da op\u00e7\u00e3o. Tem o direito de negociar o ativo-objeto ao pre\u00e7o de exerc\u00edcio (\u201cstrike\u201d) no prazo de vencimento da s\u00e9rie. Se preferir, pode vender a op\u00e7\u00e3o antes do vencimento. N\u00e3o tem obriga\u00e7\u00e3o de exercer seu direito.<\/p>\n
Lan\u00e7ador<\/strong>: vendedor da op\u00e7\u00e3o. Tem a obriga\u00e7\u00e3o de negociar o ativo-objeto ao pre\u00e7o de exerc\u00edcio (\u201cstrike\u201d) dentro do prazo de vencimento da s\u00e9rie, caso o titular exer\u00e7a o direito. Se preferir, pode recomprar a op\u00e7\u00e3o antes do vencimento, desde que n\u00e3o tenha sido exercido.<\/p>\n
Call, ou op\u00e7\u00e3o de compra<\/strong>: \u00e9 um tipo de op\u00e7\u00e3o que d\u00e1 ao titular o direito de compra do ativo-objeto, e a obriga\u00e7\u00e3o de venda (caso exercido) ao lan\u00e7ador. As op\u00e7\u00f5es negociadas na Bovespa s\u00e3o praticamente todas desse tipo.<\/p>\n
Put, ou op\u00e7\u00e3o de venda<\/strong>: \u00e9 um tipo de op\u00e7\u00e3o que d\u00e1 ao titular o direito de venda do ativo-objeto, e a obriga\u00e7\u00e3o de compra (caso exercido) ao lan\u00e7ador. Praticamente n\u00e3o s\u00e3o negociadas na Bovespa.<\/p>\n
Ativo-objeto ou subjacente<\/strong>: papel que \u00e9 o alvo da opera\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es. Na Bovespa, os ativos que efetivamente t\u00eam liquidez no mercado de op\u00e7\u00f5es s\u00e3o PETR4 e VALE5.<\/p>\n
Pre\u00e7o de exerc\u00edcio ou strike<\/strong>: valor que titular e lan\u00e7ador concordam em negociar o ativo-objeto no prazo da s\u00e9rie, mediante o pagamento\/recebimento do pr\u00eamio. \u00c9 predefinido no c\u00f3digo da op\u00e7\u00e3o. Existem diversas alternativas dentro da s\u00e9rie das op\u00e7\u00f5es, atualmente variando de 2 em 2 reais. O pr\u00eamio varia de acordo com as condi\u00e7\u00f5es de mercado. O pre\u00e7o de exerc\u00edcio n\u00e3o, exceto para ajuste de proventos.<\/p>\n
S\u00e9rie de op\u00e7\u00f5es<\/strong>: conjunto de op\u00e7\u00f5es de mesmo ativo-objeto e vencimento. A s\u00e9rie \u00e9 formada por diversos pre\u00e7os de exerc\u00edcio diferentes. Cada pre\u00e7o de exerc\u00edcio dentro da s\u00e9rie \u00e9 representado por um c\u00f3digo de negocia\u00e7\u00e3o. Geralmente, a bolsa costuma usar o pre\u00e7o de exerc\u00edcio na numera\u00e7\u00e3o da s\u00e9rie, para as op\u00e7\u00f5es de compra. H\u00e1 exce\u00e7\u00f5es. Muito cuidado. N\u00e3o tome como regra.<\/p>\n
Vencimento ou data de exerc\u00edcio<\/strong>: \u00e9 a data limite para que o titular da op\u00e7\u00e3o decida se vai exercer ou n\u00e3o o seu direito. No c\u00f3digo de negocia\u00e7\u00e3o na s\u00e9rie, \u00e9 representado por uma letra na quinta posi\u00e7\u00e3o, que varia de A a L (janeiro a dezembro). Os vencimentos das op\u00e7\u00f5es na Bovespa costumam ser na terceira segunda-feira dos meses. Consulta:\u00a0http:\/\/www.cblc.com.br\/cblc\/Mercados\/Calendario.asp?tit=6<\/a>.<\/p>\n
Exercer\/exerc\u00edcio<\/strong>: ordem dada pelo titular da op\u00e7\u00e3o \u00e0 sua corretora para que use o direito de negociar a a\u00e7\u00e3o de sua s\u00e9rie ao pre\u00e7o de exerc\u00edcio. Na Bovespa, como praticamente todas as op\u00e7\u00f5es s\u00e3o de compra (\u201ccall\u201d), na pr\u00e1tica corresponde a comprar o papel ao pre\u00e7o de exerc\u00edcio. O pr\u00eamio n\u00e3o \u00e9 devolvido. O titular de uma op\u00e7\u00e3o de compra (\u201ccall\u201d) s\u00f3 deve exercer caso seja um neg\u00f3cio interessante, ou seja, que o papel esteja cotado no mercado acima do pre\u00e7o de exerc\u00edcio. Afinal, se tem interesse em efetivamente comprar a a\u00e7\u00e3o, pode escolher o pre\u00e7o mais atrativo, seja exercendo seu direito ou adquirindo no mercado \u00e0 vista.<\/p>\n
Ser exercido<\/strong>: situa\u00e7\u00e3o em que o lan\u00e7ador da op\u00e7\u00e3o \u00e9 obrigado a negociar a a\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o de exerc\u00edcio da s\u00e9rie. Na Bovespa, como praticamente todas as op\u00e7\u00f5es s\u00e3o de compra (\u201ccall\u201d), na pr\u00e1tica corresponde a entregar o papel ao pre\u00e7o de exerc\u00edcio.<\/p>\n
Virar p\u00f3<\/strong>: quando uma op\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 exerc\u00edda no prazo de validade, ela automaticamente deixa de ter valor. O titular perde o direito e o lan\u00e7ador n\u00e3o tem mais obriga\u00e7\u00e3o sobre a opera\u00e7\u00e3o. O v\u00ednculo entre as partes \u00e9 automaticamente desfeito. O titular perde o valor investido no pr\u00eamio, e o lan\u00e7ador ganha o mesmo valor. N\u00e3o h\u00e1 retorno.<\/p>\n
Conceitos menos b\u00e1sicos<\/strong><\/p>\n
Margem<\/strong>: dep\u00f3sito exigido pela bolsa para garantia de uma opera\u00e7\u00e3o. \u00c9 solicitada sempre que h\u00e1 um risco de liquida\u00e7\u00e3o financeira atribuido ao operador. A margem \u00e9 devolvida assim que o risco cessa ou a opera\u00e7\u00e3o \u00e9 zerada.<\/p>\n
Lan\u00e7amento Coberto ou LC<\/strong>: tamb\u00e9m conhecido como VC, ou Venda Coberta. Trata-se de uma opera\u00e7\u00e3o de lan\u00e7amento (venda) de op\u00e7\u00f5es conjugada a uma posi\u00e7\u00e3o de mesmo tamanho no ativo-objeto. A a\u00e7\u00e3o pode ter sido comprada conjuntamente com a venda das op\u00e7\u00f5es ou j\u00e1 estar previamente na carteira.<\/p>\n
Lan\u00e7amento Descoberto ou Venda Descoberta<\/strong>: lan\u00e7amento de op\u00e7\u00f5es sem posi\u00e7\u00e3o no ativo-objeto. \u00c9 uma opera\u00e7\u00e3o de alt\u00edssimo risco. A Bovespa exige dep\u00f3sito de margem. Nem todas as corretoras permitem esse tipo de opera\u00e7\u00e3o, pois s\u00e3o co-respons\u00e1veis em honrar a liquida\u00e7\u00e3o financeira.<\/p>\n
Trava<\/strong>: estrat\u00e9gia de opera\u00e7\u00e3o que consiste na compra de uma op\u00e7\u00e3o e venda de outra. As op\u00e7\u00f5es devem ser do mesmo ativo-objeto e mesmo vencimento, variando apenas o strike. Quando se compra um strike menor e vende um maior, chamamos de trava de alta. O contr\u00e1rio \u00e9 chamado de trava de baixa. A Bovespa exige dep\u00f3sito de margem apenas na trava de baixa.<\/p>\n
Spread<\/strong>: diferen\u00e7a de pre\u00e7os entre ativos correlacionados. Esse termo pode ser usado em outros contextos; por exemplo, a diferen\u00e7a do pre\u00e7o de compra e de venda no livro de ofertas. O sentido a ser usado aqui, entretanto, refere-se \u00e0 diferen\u00e7a entre pr\u00eamios de duas op\u00e7\u00f5es numa determinada estrat\u00e9gia ou a diferen\u00e7a entre a cota\u00e7\u00e3o do papel \u00e0 vista e da op\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
ITM<\/strong> (In-The-Money): tamb\u00e9m chamadas de \u201cdentro do dinheiro\u201d. Op\u00e7\u00f5es cujo pre\u00e7o de exerc\u00edcio \u00e9 inferior ao pre\u00e7o atual do ativo objeto. S\u00e3o as que t\u00eam os maiores pr\u00eamios. A probabilidade de serem exercidas \u00e9 maior.<\/p>\n
ATM<\/strong> (At-The-Money): tamb\u00e9m chamadas de \u201cno dinheiro\u201d. Op\u00e7\u00f5es cujo pre\u00e7o de exerc\u00edcio esteja bem pr\u00f3ximo do pre\u00e7o atual do ativo objeto. T\u00eam pr\u00eamios menores que as op\u00e7\u00f5es ITM, e geralmente apresentam grandes oscila\u00e7\u00f5es de cota\u00e7\u00e3o. Normalmente s\u00e3o as op\u00e7\u00f5es com maior Valor Extr\u00ednseco (VE).<\/p>\n
OTM<\/strong> (Out-of-The-Money): tamb\u00e9m chamadas de \u201cfora do dinheiro\u201d. Op\u00e7\u00f5es cujo pre\u00e7o de exerc\u00edcio \u00e9 superior ao pre\u00e7o atual do ativo objeto. S\u00e3o as que t\u00eam os menores pr\u00eamios. A probabilidade de serem exercidas \u00e9 menor. Numa opera\u00e7\u00e3o de LC, s\u00e3o as que apresentam a maior taxa (%) de resultado caso sejam exercidas. Para isso, dependem da alta do papel \u00e0 vista.<\/p>\n
Valor intr\u00ednseco ou VI<\/strong>: representa o valor, dentro do pr\u00eamio de uma op\u00e7\u00e3o ITM, que corresponde ao pre\u00e7o \u201cembutido\u201d da cota\u00e7\u00e3o do papel na cota\u00e7\u00e3o da op\u00e7\u00e3o. O c\u00e1lculo \u00e9 bem simples: cota\u00e7\u00e3o do papel \u00e0 vista menos o strike da op\u00e7\u00e3o. Deve-se tomar cuidado no uso da abrevia\u00e7\u00e3o VI, pois algumas vezes ela \u00e9 usada para designar Volatilidade Impl\u00edcita, que \u00e9 um conceito totalmente diferente.<\/p>\n
Valor extr\u00ednseco ou VE<\/strong>: \u00e9 o valor dentro do pr\u00eamio que representa efetivamente os \u201cjuros\u201d, ou \u201c\u00e1gio\u201d como alguns gostam de chamar. De uma forma simplificada, podemos dizer que \u00e9 o valor do pr\u00eamio que est\u00e1 acima do valor intr\u00ednseco. Nas op\u00e7\u00f5es OTM, como o valor intr\u00ednseco \u00e9 zero, todo o pr\u00eamio \u00e9 valor extr\u00ednseco. O VE tende a zero \u00e0 medida que se aproxima a data de exerc\u00edcio, pois ele representa o \u201cvalor no tempo\u201d da op\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Black&Scholes<\/strong>: \u00e9 um conceito matem\u00e1tico inicialmente criado pelos pesquisadores que deram nome ao modelo. Trata-se de uma s\u00e9rie de f\u00f3rmulas e indicadores com o objetivo de chegar ao pre\u00e7o justo de uma op\u00e7\u00e3o. Os modelos sofreram v\u00e1rios aprimoramentos ao longo do tempo. N\u00e3o dita os pre\u00e7os de mercado, apenas gera um valor te\u00f3rico. Mais informa\u00e7\u00f5es em:\u00a0http:\/\/www.thinkfn.com\/wikibolsa\/Gregos<\/a>\u00a0(em portugu\u00eas de Portugal).<\/p>\n
Gregas<\/strong>: indicadores comumente utilizados para analisar o valor das op\u00e7\u00f5es, pertencendo ao conceito de Black&Scholes. Cada indicador \u00e9 nomeado com uma letra grega. As mais importantes s\u00e3o Delta, Gamma e Theta. Vide link anterior e tamb\u00e9m uma calculadora muito boa em:\u00a0http:\/\/epx.com.br\/ctb\/bscalc_pt.php<\/a>.<\/p>\n
Acho que pra come\u00e7ar est\u00e1 muito bom. Caso haja necessidade de algum termo diferente ao longo dos pr\u00f3ximos artigos, coloco a defini\u00e7\u00e3o pra complementar.<\/p>\n
Bons neg\u00f3cios a todos.<\/p><\/blockquote>\n